对于基本面的解读 ，市场中有两种截然相反的观点。一种观点认为
，贸易战 、关税战问题最终会得到解决，只要对峙局面显现出缓和 ，那风险偏好情绪上升就会带动资金流出黄金市场，从而打压金价 。而美联储6月降息的预期降至冰点
，提振美元的同时，也会打压金价走势
。

而另一种观点认为 ，特朗普关税战的底线是10%基础关税
，关税战不管结局如何都会给世界经济眼下和未来的发展带来沉重打击。货币购买力下降速度会继续加速，失业率也很难维持在低水平 。市场对美债到期后一些列问题的忧虑随时重新占领焦点位置。特朗普煎烧饼式的政策充满了不确定性 ，避险情绪随时会因他的一句话而兴衰
。这些因素都将构成金价上涨的有利因素。

非农数据
，越来越有意思 。非农行情，也越来越扯蛋 ，过山车过的连个规律都没有
，非常随意
。

根据CFTC上周六公布的投机机构黄金持仓变动状况显示，投机机构继续大幅减持美国期货市场上的黄金期货和黄金期权的多头合约。净多头就剩115865手 ，相比2月份的峰值255030手
，等于是消减了54.6%的仓位 。而黄金的回撤幅度并不大，这又该怎么解读呢？

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。

笔者认为 ，机构大幅减持，而金价回落幅度不大
，这表明金价有买盘力量托举。而投机机构作为一种类似“游资 ”性质的幕后操手，很可能会很快使一出“回马枪
”招数 。所以笔者认为金价回撤幅度有限
。

技术面来看 ，5日均线压力在3272美元水平。金价站稳3272美元
，就会摆脱下行压力 。

而今天的两道支撑在3552美元和3232美元水平
。

从操盘角度来讲，以5日均线3272美元为压力 ，伺机布空
，没毛病，符合操盘法则。以3552美元为支撑 ，伺机分批布多
，也没毛病，也符合操盘法则 。

市场现在分歧很大 ，也很矛盾。只是笔者选择以3552美元为支撑
，先去多一把
。

薛晓庆分析观点写于

2025年5月5日

星期一上午10点15分

助理号：gold5588